2017年度中国港航船企创富榜

　　截至2018年4月30日，在两岸四地上市的69家中国港航船企的2017年报全部出炉，亏损企业数目为6家，营业收入与净利润同比均明显回升，盈利能力达到三年最高水平。

　　根据榜单，2017年69家上市企业的收入总额达到8043.67亿元，相较同口径企业2016年创造的7037.99亿元，同比增长14.29%；净利润总额为517.42亿元，同口径同比大幅1189.68%，2016年该69家企业仅创造净利润40.12亿元。2015年同口径企业总收入为7312.19亿元，净利润总额达到324.86亿元。

　　在2017年，航运市场景气度逐渐回升，尤其集装箱、干散货航运呈现出强势复苏的势头；港口业运行整体平稳，受益于航运贸易的向好，亦是水涨船高；造船业仍难言复苏，海工和传统造船细分行业的表现，也因企业而异，经营分化明显。整体而言，中国港航船企业经历了2016年的低谷求生，已经开始了平衡再发展。

　　港航强势复苏 造船依旧颓靡

　　——《2017年度中国港航船企创富榜》解读

　　截至2018年4月30日，在两岸四地上市的69家中国港航船企的2017年报全部出炉，亏损企业数目降至6家，营业收入与净利润同比均明显回升，盈利能力达到三年最高水平。

　　上海航运交易所《航运交易公报》如约发布《2017年度中国港航船企创富榜》（《创富榜》）。榜单显示，2017年69家上市企业的收入总额达到8043.67亿元，相较同口径企业2016年创造的7037.99亿元，同比增长14.29%；净利润总额为517.42亿元，同口径同比增长近12倍，2016年该69家企业仅创造净利润40.12亿元。在2015年，同口径的69家企业总收入为7312.19亿元，净利润总额达到324.86亿元。

　　根据《创富榜》收入榜单，中远海控（601919.SH；01919.HK）依旧荣居榜首，2017年总收入为904.64亿元，同比大幅增长27%；中集集团（000039.SZ；02039.HK）和中国外运（00598.HK）超越中国重工（601989.SH）分别居第二、三位，总收入分别为763亿元和725.67亿元，较上年排名均上升一位；东方海外国际（00316.HK）以399.14亿元的总收入居第四位，排名上升1位；中国重工滑落前三甲席位，下降3位至第五位，2017年总收入为387.76亿元。

　　排名第6—10位的企业分别为：总收入为374.24亿元的上港集团（600018.SH）、总收入为331.13亿元的长荣海运（2603.TW）、总收入为288.24亿元的阳明海运（2609.TW）、总收入为231.47亿元的中国动力（600482.SH）以及总收入为223.13亿元的中船防务（600685.SH；00317.HK）。

　　整体而言，总收入前十位的企业相较上一年排名变化不大，在营收领域继续保持大型企业优势地位。其中，中国动力排名上升3位，跻身前十强；振华重工（600320.SH）降至第十一位，上一年排名第九位。

　　台湾地区三家大型航运企业收入排名稳定，长荣海运、阳明海运排名不变；万海航运（2615.TW）以133.63亿元的总收入上升1位，重回第19位。

　　再看《创富榜》净利润榜单，上港集团连续三年稳居净利润榜首，2017年创造净利润高达115.36亿元；招商局港口（00144.HK）以50.39亿元的净利润紧随其后；中远海运港口（01199.HK）大步流星，以33.48亿元的净利润一举跻身前三甲，排名上升4位；青岛港（06198.HK）排名第四位，创造净利润30.43亿元，排名不变；宁波港（601018.SH）排名下降2位至第五位，净利润为26.77亿元。

　　净利润榜单的前十位中，港口企业强势占据前5席，剩余航运企业4家，海工企业1家。排名第6—10位的企业分别为：净利润为26.62亿元的中远海控、净利润为25.09亿元的中集集团、净利润为23.04亿元的中国外运、净利润为17.66亿元的中远海能（600026.SH；01138.HK）和净利润15.40亿元的长荣海运。

　　整体来看，港口企业排名稳定靠前，航运企业重振回调，但受主营业务经营影响，造船和海工企业排名整体压底。航运企业因主营业务“风水轮流转”，主营集运、散运的航运企业业绩集体转好——中远海控由上年的68位上升至第6位，东方海外国际由第64位上升至第16位，长荣海运排名大幅上升53位，上年排名63位；中远海特（600428.SH）由47位上升至36位，裕民航运（2606.TW）由第56位上升至39位。油运企业则遭遇挑战，中远海能（600026.SH；01138.HK）和招商轮船（601872.SH）净利排名分别由上年的第5、6位降至第9、21位。

　　造船和海工依旧颓靡，海油工程（600583.SH）滑出前10降至第28位，中海油服（601808.SH；02883.HK）虽摆脱了2016年业绩最差，但排名仍在靠后的59位。中国船舶（600150.SH）“补位”中海油服降至最后一位，更因连续两年亏损，被实施“退市风险警示”，股票简称变更为“*ST船舶”；中海重工（00651.HK）、台船（2208.TW）与中国船舶于2017年共计亏损额达41亿元。

　　航运拨云见日

　　2017年，航运企业重拾盈利，业绩全线上涨。29家航运企业中，仅金辉集团（00137.HK）和四维航业（5608.TW）业绩为负，而在上年，有12家业绩亏损。

　　在收入榜前十位企业中，航运企业占据四席位置，其中，中远海控成功卫冕，中国外运位列第3，东方海外国际位列第4，长荣海运位列第7。从收入排行情况来看，整体而言，航运企业排名较为平稳。净利润排名则波动较大，航运企业同样占据净利润榜前十位中的四个，其中中远海控、中国外运、中远海能和长荣海运分别名列第6、8、9、10位。

　　2017年净利润前十位的航运企业共实现净利润135.92亿元，同样十家企业，在2016年净亏损56.95亿元，2015年净利润也仅为33.19亿元；相较2016年净利润排名前十位航运企业创造的79.60亿元，亦是大幅提振。2015年和2014年，前十位航运企业净利总额分别为78.58亿元和114.38亿元。不难看出，2017年净利润前十位的航运企业创造了四年最高盈利水平。
　　

　　在2017年，以集运为代表的航运市场复苏态势明显，此前的绩优生——中远海控、长荣海运、东方海外国际均扭转2016年的巨亏局面，并取得亮眼业绩。其中，中远海控2017年创造净利润26.62亿元，上年则创2013年以来航运企业中最大亏损近百亿元，2015年勉强盈利不到3亿元；长荣海运创造净利润15.4亿元，上年则亏损14亿元；东方海外国际亦是在2016年亏损超15亿元的基础上实现大幅扭亏盈利近9亿元。

　　具体来看，2017年净利润前十位的航运企业中，除两家能源运输企业——中远海能和招商轮船录得净利润下滑外，其他同比均回升明显。2017年，中远海能和招商轮船净利润分别下降8%和64%至17.67亿元和6.14亿元；排名也有所下滑，分别位居第9、21位。

　　2017年净利润排名前十位的航运企业中，航运央企及控制企业占据6个名额，台湾企业2家，民营企业2家。2017年，中远海控要约收购东方海外国际，东方海外国际继续保持独立品牌运营。其中，中远海运集团旗下船舶租赁、集装箱租赁和非航运租赁等航运金融上市平台——中远海发2017年实现净利润14.62亿元，同比大幅增长297%，较2015年增幅亦达到150%；在航运企业排名中位列第五，整体排名由2016年的23位上升至第12位。

　　招商局集团旗下另一家中国外运位居航运企业净利排名二位，与上年持平，实现净利润23亿元，同比增长41%。

　　主营近洋班轮运输的民营上市企业——海丰国际（01308.HK）继续保持强势地位，航运企业净利排行第6，2017年净利润12.32亿元，同比增长近45%。除海丰国际外，另一家民营企业——安通控股（600179.SH）也处于竞争上升地位，保持内贸集运企业前三甲。2017年，安通控股净利润达5.52亿元，借壳上市以来，盈利水平逐年提升。

　　台湾地区的三家航运企业2017年盈利能力也向好发展。除长荣海运外，万海航运净利润同比也有大幅增长，创造净利润5.59亿元，增幅达128%；位居航运企业排名第9位，整体排名也上升至第22位。阳明海运在2017年实现净利润7055万元，大幅扭亏，整体排名由第67位上升至第52位。

　　其他典型企业，中远海运集团旗下——中远海运国际（00517.HK）和中远海特（600428.SH）分别实现净利润2.98亿元和2.38亿元，相较2016年的2.12亿元和5026万元业绩好转，但从排名来看，波动分化，分别降低3位和增长9位。招商局集团旗下的——中外运航运（00368.HK）在2016年大幅亏损16亿元之下实现扭亏，2017年创造净利润超2亿元，排名由上年的65位升至第40位。

　　港口更上一层

　　港口企业继续保持收入与净利润增长态势，相较2016年，受全球经济苏复和外贸提振影响，增长更为强势。

　　在收入榜单前十位中，仅上港集团一家企业入围，总收入位列第6位，排名不变。从收入榜排名来看，宁波港以181.83亿元的总收入位列12位，排名上升1位；天津港（600717.SH）和天津港发展（03382.HK）分别以142.34亿元和138.94亿元位列16、17位，排名变化不大；厦门港务发展（000905.SZ）和厦门国际港务（03378.HK）紧随其后，分别创造净利润137.13亿元和129.22亿元，位列18、20位，排名均上升4位；青岛港(06198.HK)以101.46亿元的总收入保持排名第22位，上升1位；大连港（601880.SH；02880.HK）以90.32亿元位列第25位，不及2016年的128亿元；广州港（601228.SH）位列27位，总收入为83.07亿元；唐山港（601000.SH）创造净利润76.12亿元，位列28位，下降5位。

　　上述企业中，有7家企业总收入超百亿元，除大连港之外，其他9家均录得正向收入增长，且增幅可观。

　　两家公共码头运营商招商局港口和中远海运港口分别以72.65亿元和41.47亿元的总收入位列榜单的第30和40位，排名分别下滑2位和3位。

　　内河港口方面，重庆港九（600279.SH）以63.21亿元的总收入位列榜单的第35位，排名上升9位；南京港（002040.SZ）以6.78亿元的总收入位列榜单的第61位，上升5位。

　　尽管在收入榜前十位仅有一家港口入榜，但在净利润榜单中，港口企业的整体竞争优势继续显现。在净利润榜单前十位中，港口企业占据半壁江山，且排名稳前。

　　上港集团以115.36亿元的净利润位列净利润榜首，为唯一一家净利润超过百亿的企业，并大比例领先排名第二位的招商局港口。招商局港口以50.39亿元的净利润位列榜单的第2位，排名不变；中远海运集团记旗下的综合码头运营商——中远海运港口后来居上，以33.48亿元的净利润位列净利润榜单第三位，同比近增长一倍。青岛港和宁波港紧随其后，分别创造净利润30.43亿元和26.77亿元，同比分别增长36%和17%。

　　2017年净利润前十位的港口企业共实现净利润302.38亿元，同样十家企业，2016年净利润总额221.47，同比增长近37%；相较2016年净利润排行榜前十位的港口企业创造的223.70亿元净利润，同比增幅35%；2015年这一数字为223.60亿元。
　　

　　在2017年净利润排名前十位的港口企业中，除两家公共码头运营商外，其余8家均是沿海港口企业，排名变化整体较稳定。

　　具体来看，受益集装箱主业和非经常性损益增长的上港集团依然占据鳌头，同为长三角集装箱大港的宁波港位居第四；但北方大港优势突出，青岛港、唐山港（601000.SH）、秦港股份(601326.SH；03369.HK)、天津港（600717.SH）和天津港发展（03382.HK）入席港口企业排名前十位；南方港口仅广州港（601228.SH）入围。

　　其中，唐山港创造净利润14.63亿元，同比增长11%；秦港股份创造净利润9.63亿元，同比增长163%；天津港创造净利润8.24亿元，同比减少35%；广州港创造净利润6.97亿元，同比增长3.8%；天津港发展创造净利润6.47亿元，同比增长36%。

　　造船才出“泥潭”

　　2017年，中国船舶工业难言乐观，但可以看到的是，行业主要企业已经探索出了自身的平衡再发展。

　　中国两大造船集团——“南船”和“北船”继续推进内部资源的整合，并积极推进混合所有制改革和军工证券化，基于“降杆杠”操作的市场化“债转股”也基本实施完毕，旗下主要造船企业的负债率得到改善。海工企业也积极转型为综合性能源企业。

　　在收入榜前十位中，有4家船舶海工企业。其中，中集集团（000039.SZ；02039.HK）以763亿元的总收入位居第二，排名上升1位；中国重工（601989.SH）以387.76亿元的总收入位列第5位，下降3位；中国动力（600482.SH）以231.47亿元位列第9位，排名上升3位；中船防务（600685.SH；00317.HK）以223.13亿元的总收入继续保持第10位。

　　“南船”即中船集团旗下另一家上市平台——中国船舶（600150.SH）面临经营挑战，2017年总营收166.91亿元，同比减少22%，排名下降3位至第14位。

　　在利润榜方面，排名前十的企业中，仅有海工企业——中集集团1家入榜。得益于集装箱运输的超预期繁荣，中集集团的集装箱制造业务贡献利润上涨，2017年创造净利润25.09亿元，同比涨幅超360%。

　　油服双雄——海油工程（600583.SH）和中海油服（601808.SH；02883.HK）分别实现净利润4.91亿元和3310万元，但两家业绩增长不一。海油工程为工程类油服企业，并未摆脱海工市场低迷困境，业绩连续三年下滑明显，较2016年净利润跌超60%；中海油服作为综合类油服企业，在2017年成功扭亏，2016年曾巨亏114亿元。

　　此外，“南船”和“北船”盈利能力也分化明显。“北船”——中船重工似乎已走出亏损泥潭，中国重工以8.38亿元的净利润位居船舶海工企业第三位，相较2016年净利润同比涨近20%；新整合的动力平台——中国动力逐渐释放整合效应，2017年实现净利润12亿元，仅居于中集集团之后。而“南船”以中国船舶为最大负担，在2016和2017年两年，中国船舶亏损近50亿元；中船防务和中船科技（600072.SH）业绩表现相对能够接受。

　　振华重工（600320.SH）以3亿元的净收入位居船舶海工企业排名第5，整体排名34位；天海防务（300008.SZ）实现净利润1.64亿元；船配企业——亚星锚链（601890.SH）实现净利润3318万元，同比减超38%，近三年来业绩逐年下滑。

　　2017年净利润前十位的船舶企业总共实现净利润为56.89亿元，同样十家企业，2016年净亏损73.91亿元，业绩增长为中海油服和中船科技扭亏所致。2016年净利润前十位的船舶海工企业净利润总额为37.89亿元，2015年这一数字还高达71.78亿元。
　　

　　得益于个别企业业绩扭亏，两岸四地上市的中国船舶企业整体业绩有所回升。尽管造船业逐渐步出“泥潭”，但依旧难善其身。根据13家上市船企2017年年报，去年整体盈利15.8亿元，3家企业亏损，共计亏损40亿元；在2016年，该13家企业亏损超105亿元。（备注：为方便对比，所有上市企业营业收入和净利润值均被兑换为人民币元计算，兑算汇率为2017年12月31日的当天汇率为基准。其中，美元兑人民币汇率为中国外汇管理局发布的6.5342；港元兑人民币汇率为中国外汇管理局发布的0.83591；新台币兑人民币汇率为中国银行发布的0.2199。）